会会药咖 2023-03-30 08:00 发表于四川
前天晚上药明生基临港基地要关闭的传闻可是牵动了不少人的心，随后药明康德的声明虽然平定了这一场谣言风波，但是深耕CXO的医药人的心还是悬在半空，这个行业中的大头都开始节约成本了，是不是说明，风浪将近？
从2018年到2022年，药明康德的成绩十分瞩目，营收始终保持超20%的增速，且近年来增速越来越快，作为行业老大的他实现了强者愈强。
药明康德持续增加研发投入，着力增强商业模式、技术能力，让其业绩如滚雪球般越滚越大。一方面，加强对PROTAC、寡核苷酸药、多肽药、偶联药物、双抗、细胞和基因等新分子类型的服务能力；另一方面通过探索包括大数据医疗、自动化实验室等前沿科技，力求将其早日运用于新药研发流程当中，提升运营效率同时助力客户提高研发效率，在最大程度上降低新药研发的门槛。但在2022年创纪录大幅增长之后，药明康德在年报中对2023年的收入预计增长为5%-7%，不到去年实际增速十分之一。原因之一则是新冠疫情逐步消退，药企对相关疫苖及药物的研发需求大减，药明康德在新冠商业化项目相关收入也将随之下降。原因其二，单看各业务板块，化学业务板块和其他业务板块收入预计在2023有20-23%增长；但由于国内新药研发服务部持续业务迭代升级，国内新药研发服务2023收入预计下降超20%，成为药明康德整体业务增量的“吊车尾”。行业竞争加剧，一家独大已经成为泡影。在医保谈判、集采等政策的影响下，过去那种“跑马圈地”的高增长已经一去不回，整个CXO行业竞争逐渐白热化。一方面是大型创新药企业如百济神州、恒瑞医药出于成本考虑开始自建CXO团队；另一方面的问题则是传统药企利润缩水，开始向上游转型CXO，再加上大量原料药企业，甚至Biotech也纷纷跨界进入CXO行业。药明康德面对这样多方压力的局面，则预备利用自身的科技优势，提供更全面的服务。药明生基应运而生，此项目创新性地提出“CRDMO”及“CTDMO”业务模式，提供“一体化、端到端”的新药研发服务。创新药如今发展的如火如荼，但一直以“高风险、高投入、高回报”著称，产出周期长，是真正的“九死一生”之路。然而随着人们健康意识的提升、科技水平的发展，新药研发肯定是一条越走越宽的路。根据Frost&Sullivan数据显示，全球医药研发投入将在2026年达到3288亿美元，2022至2026年复合增长率达到7.8%，中国医药研发投入的增速更是高达12.8%，2026年达到529亿美元规模。虽然市场宏大，但研发挑战和瓶颈仍然存在。首先，包括生物工艺优化、产能限制、供应链障碍和监管要求不断加持。同时药物研发市场风向具备清晰的时效性，研发投入与收入差距较大，对于不具备解决这些问题的技术专业的公司来说，一个有前途的解决方案是将其药物开发管道的不同阶段外包给端到端的专业合同测试、开发和制造组织(CTDMO)。对寻求CTDMOs的药物开发商来说，一些主要的吸引力在于：平衡风险和时间、避免供应链混乱、适应快速变化的目标和时间表，以及管理复杂和不断发展的监管要求。因此，选择正确的外包合作伙伴是药物开发项目成功的一个主要因素。而就算药明康德这样的龙头企业，也一直在寻求适应的法则，保证自身的竞争优势。药明生基的建立，一方面能够满足无论是在服务的技术深度还是覆盖广度方面的客户提出的多元化需求；另一方面，能够更直接受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。但就在前天晚上，药明生基的人员调整消息爆出，一时间人心惶惶的局面还是透露出药明康德所面对的问题并不是那么容易解决的。早在去年，药明康德的管理人员就抱着悲观的态度做出了一些行动。导致2022年的A股市场上，药明康德的股价从年初的118元左右，下跌至年末的81元，总市值从3472亿元跌到2369亿元，一年时间蒸发1103亿元。据药明康德披露，2022年6月10日，实控人相关方就因自身资金需求，拟减持不超3%股份。同年9月30日，减持期限届满，实际控制人及其关联方共计减持了2320.88万股股份，减持均价为93.41元/股—96.50元/股，套现约22.05亿元。到了11月25日，药明康德再次披露股东新的减持计划，实控人相关方拟在未来半年内减持的股份数量不超过6500万股。2023年1月19日，药明康德披露减持进展，上述股东累计减持6499.03万股股份，占公司总股本的2.1956％。减持均价为75.51元/股－96.43元/股，套现金额合计为55.25亿元。据不完全统计，持仓药明康德的机构数量从2021年末的1730家减少至2022年末的466家，累计持股数量从14.7亿股减少至12.47亿股。其实，除了药明康德，其他CXO企业也存在减持需求。包括康龙化成、博腾股份等企业也都发布了股东大额减持公告。药明康德在内的CXO行业大股东持续减持，无疑会对整个CXO行业股价造成冲击。2022年A股25家主要CXO公司，总市值缩水3006.7亿元。但在经历几轮下跌后，目前CXO行业估值已回归合理区间，大部分公司已处于历史最低水平。截至3月22日，药明康德市销率为6.12倍，接近历史最低水平。
药明康德的这一系列波动，恰恰在提示CXO的行业从建立到发展都是应研发需求而生，虽然相对于一般商业化的医药公司减少了销售压力，但是更容易受订单量的裹挟。需求方向转变时，CXO行业就要以极快的速度去适配这些需求，所以药明康德的某些转变，更像是在方方面面做好了准备，只等待订单的“检阅”。本文图文信息来源于网络，旨在进行有价值的医药资讯传播，非商业用途，不作投资推荐和介绍，如有侵权我们将立即处理。
