根据浙商证券发布的研报，目前我国饮料市场规模破6000亿元，无糖化率仅2%左右。而在欧美、日本等国家，饮料无糖化率则是我们十倍以上。而各类饮料想要无糖就要使用甜味剂，各大生物公司在甜味剂原料市场中，正赚的盆满钵满，结果最近的一篇文章，直接把甜味剂的美好未来打回原型。

2月27日，美国克利夫兰诊所Cleveland Clinic在Nature子刊 Nature Medicine自然医学期刊上发表了一项研究，评估了受试者人造甜味剂赤藓糖醇与心血管事件风险间的关系。

研究人员对美国和欧洲的 4,000 多人进行了研究，检查了常用的代糖赤藓糖醇和动脉粥样硬化血栓形成疾病的风险。

研究人员分析了 2,149 名美国参与者和 833 名欧洲参与者的血液样本，结果发现，美国和欧洲队列中赤藓糖醇血液水平最高的 25%的参与者，患心血管事件的可能性是最低25%的参与者的 2.5 倍和 4.5 倍。且在美国和欧洲队列中，赤藓糖醇的增加，分别与心血管事件风险增加 21% 和 16% 有关。测试还发现，赤藓糖醇水平升高，表明血液中凝块形成率更高，血栓形成的可能性增加。

研究人员Rigved Tadwalkar 博士指出，出现研究结果的原因很可能是赤藓糖醇促进了血小板聚集和血栓形成所需的机制，这两者都容易导致心脏病发作或中风。“由于心血管疾病是一个比单独的血小板聚集更复杂的过程，赤藓糖醇可能会在分子水平上引起其他病理生理变化，从而增加心血管事件的风险。但是，它还是相关性研究，无法证明因果关系，并且赤藓糖醇诱发心血管疾病的机制也值得探寻，

从1879年糖精问世至今，甜味剂广泛应用于糕点、饼干、调味品、糖果等食品和饮料中。甜味剂的安全性已得到FAO/WHO联合食品添加剂专家委员会等多个国际组织的权威肯定。我国对包括甜味剂在内的食品添加剂实行严格的上市前审批制度，只要合规生产上市的相关食品都是安全的。近年来随着“0卡糖”的概念出现在市场上，甜味剂也逐渐为大众所熟知，更因为各种饮料奶茶市场的扩展，甜味剂的应用频次更是呈井喷式增长。

《中国2型糖尿病防治指南》指出，喜好甜食的糖尿病患者可适当摄入糖醇和非营养性甜味剂(高倍甜味剂和赤藓糖醇几乎不提供能量，属于非营养性甜味剂)。《成人糖尿病患者膳食指导》指出，糖尿病患者适当摄入非营养性甜味剂食品/饮料是安全的。这么看来，糖尿病患者的“口福”未来都依托在甜味剂身上了。

随着甜味剂市场需求的增加，各大生物原料企业闻风而动，赤藓糖醇国内产量从2014年的1.25万吨增长到2020年的8万吨，复合增长率为36.26%。2021年更是“发展大年”，龙头企业三元生物在2021年归属净利润同比实现翻倍，创下公司史上最好业绩。福洋生物的赤藓糖醇也在2021年4月投产。2021年，福洋生物赤藓糖醇产量为9966.19吨，销量为8133.14吨。包括赤藓糖醇在内的功能糖产品，在2021年为福洋生物贡献了2.56亿元的营业收入，较2020年的6419.88万元大幅增加。2022年福洋生物的赤藓糖醇产能更是持续扩张，但是显然低迷的市场已经显示出了疲态。

赤藓糖醇行业面临严峻的现状：

在这场在产能扩张狂潮下，最新批发数据显示，国内赤藓糖醇价格已跌至10元/kg左右，而该低迷情况已持续近半年之久。

造成这种局面的原因如下：赤藓糖醇不具备太高的进入门槛，目前随着产能的扩充，市场竞争进一步加剧，2022年，在市场需求明显下降的情况下，大量新投资者介入及新进产能仍然逐步投放市场，加之行业内原有企业持续扩产，行业供给大幅增加，使得行业企业市场竞争压力陡增。部分新进厂商通过大幅压低产品售价抢占市场，在下游市场需求萎缩的情况下进一步压低了赤藓糖醇市场价格，极大地压缩了行业企业的盈利空间。

在赤藓糖醇整体行业产能过剩的情况下，各个甜味剂生产公司相关业绩是否具有可持续性，都将打上一个问号。

　　未来代糖的基本市场需求依然存在，因此行业的发展方向是产品差异化和产品创新，以及在此基础上的营销策略创新，以创造自身在细分领域中的竞争优势来维护企业业绩。

甜味剂原料的赛道上，有三类选手。第一类是传统制糖企业：比如太古、甘汁园等；第二类是烘焙及健身食品企业：，比如展艺、玩铁猩猩等；第三类则是甜味剂巨头：，比如三元生物和金禾实业等。

图片来源：浙商证券研究所

甜价比：甜价比是甜度比上价格的指标，反应增甜剂提供相同甜度下的性价比。

随着生活水平的提高，我国居民健康意识正在逐年加强，因此市场对减糖和天然食品的需求也愈发增强，这大大加速了甜味剂产业的更新迭代，相信随着国内食品政策的支持以及提取技术的不断完善，原产于中国的甜味剂将会出现在更多的健康类食品和高端食品应用中。

所以不管是赤藓糖醇还是其它的甜味剂，随着研究深入必定会发现其对人体健康的影响，想要完全把生活中的糖替换掉是不可能的。更何况不管是代糖还是原糖，都是只有保持身体健康才能够随心食用的，说明保持身体健康才是保证“口服”的基本条件。